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工程机械行业需要对市场保持警觉刻度尺

2022年10月12日

工程机械行业需要对市场保持警觉

5月4日，有关人士指出：“三一重工高速增长是一种不得已的冒险。面对高存货引发的危机，需要采用超常规手段以提高销售收入来解决问题，但同时超常规销售带来的高应收账款却为该公司未来的发展埋下隐患。”　　其实，纵观2008年我国工程机械行业13家上市公司年报，此类现象几乎已经成为一种“通病”。

三一重工的冒险

工程机械行业受宏观形势的影响颇深。大环境向好时，企业的经营业绩会大幅攀升；一旦出现波动，工程机械企业便受到影响，收入锐减。并且，这种危机最有可能在一些大企业身上得到放大。

以三一重工为例，2007年行业景气之时，该公司当年销售收入增长75.52%，而净利润增幅更是达到171.31%，是收入增幅的2倍多。然而2005年，在国家宏观调控和固定资产投资规模大幅下降的影响下，三一重工当年销售收入下降4.47%，净利润也大幅下降了33.92%，是收入降幅的近8倍。

宏观经济的波动和行业的周期性低谷会导致买方市场出现萎缩，而这种来自销售的压力传导至工程机械企业，会造成大量产品的积压。

年报数据显示，三一重工存货占总资产的比例长期高达20%以上。2008年为21.57%，2007年为20.96%，2006年为25.21%，2005年为25.40%，2004年为26.38%，高存货的问题似乎一直萦绕其左右。而高存货又将导致企业的现金流出现问题，这将为以后的发展埋下隐患。

“三一重工要想维持良好的经营状况，就必须将自己锻造成永不停歇的销售机器，因为一旦销售出现微小的下滑，都会数倍传导至净利润。”据上述媒体报道称，正常情况下，如能够加快销售，企业将获得大量的资金回笼，现金流一般会比较充裕，资产负债率会不断下降，企业的存货、应收账款等资产周转速度也将加快。

的确，2005年三一重工逆势做出加大销售的决定。

数据表明，该公司的决策效果明显，被业界赞誉的“8年增长30倍”，其中近八成是在2005年后实现的。

但是，上述媒体指出，三一重工的资产负债率却居高不下，企业经营活动现金流量并没有增加。同时，自2005年后，该公司存货占营业成本的比例逐年下降，而应收账款的增幅却不小。

其中，2007年比2006年的应收账款增长超过157%。本报记者从该公司最新发布的2008年年报中发现，2008年在2007年应收账款的基础上，又增长了50.1%，达到31亿元，占总资产比例上升至22.21%。

“按照常规，收入增长了，如果销售政策不变，应该有大量的现金流入，企业的资产负债率会下降。”该媒体判断：在工程机械行业竞争激烈的背景下，企业间的优势并不明显，而三一重工迫不得已通过赊销、提供更加优惠的销售条件(更长的回款期限、首付比例)等方式冒险增加销售收入，以降低存货比例。

该文章最后指出，从改善资产周转来看，三一重工的做法并没有达到目的。仅实现了存货占比的微降，却得到了应收账款的增高，对整体资产周转意义不大。赊销就意味着承担更大的风险，一旦购买者出现无力支付的问题，企业不得不将其全额计提坏账，从而增加企业的管理费用，最终降低公司的盈利水平。